La euforia ha regresado al bitcoin y al oro después de que el secretario del Tesoro de EEUU, Scott Bessent, anunciara que va a duplicar el volumen de sus recompras de bonos a largo plazo. El anuncio se ha producido después de que los rendimientos a 30 años de la deuda han alcanzado niveles no vistos desde 2007 por el temor al déficit y a la deuda pública estadounidense.
Los dos activos han funcionado como una posición bajista contra la deuda y el dólar ante el temor de que el Tesoro no logre frenar la escalada de los tipos de interés. Pero, por otra parte, parte de los mercados interpreta esta medida del Tesoro como una forma de contener artificialmente los intereses a largo plazo, impulsando un apetito por el riesgo.
Para algunos expertos, Bessent se ha sacado de la chistera una forma de flexibilización cuantitativa que ya utilizó la Fed en 2011 para controlar los intereses, después de inyectar miles de millones de dólares a la economía tras la crisis de 2008. Y eso suele funcionar como una espoleta para comprar bitcoin u otros activos de riesgo.
Por eso Michael Hartnett de BofA está tan pendiente del 5% en el bono a 30 años. Su tesis es que, si el Tesoro no consigue controlar la curva larga, el mercado puede interpretar que Washington está perdiendo el control del coste de financiación y eso favorecería activos alternativos frente al dólar.
Es una situación parecida y a menor escala a la que vimos en algunos momentos de Reino Unido durante la crisis de Liz Truss. Los intereses subían porque los inversores exigían una prima mayor por el riesgo fiscal tras jugar con fuego con los presupuestos. Y mientras la libra se desplomaba.
Ray Dalio explicaba justo este problema. «La mayor parte de las economías tienen problemas de deuda similares. Reino Unido, la eurozona, China y Japón los tienen. Por eso espero que haya devaluaciones similares, en deuda y en divisa, en la mayor parte de estas economías, y por eso creo que formas de pago no producidas por gobiernos, como el oro y el bitcoin se comporten relativamente bien«, indicaba en un comentario en Linkedin.
El bitcoin ha llegado a dispararse un 9,4% durante la sesión y cotizaba alrededor de los 77.000 dólares en las primeras operaciones de Nueva York. En el conjunto de la semana acumula un avance cercano al 22% que, de mantenerse, sería el mayor desde marzo de 2023. Mientras el oro ha iniciado una senda alcista esta semana tras conocerse la intervención del Tesoro de Estados Unidos para tratar de calmar a los mercados de bonos. El metal noble supera este viernes los 4.600 dólares por onza. En un mes, el oro se ha revalorizado un 13% mientras las rentabilidades del bono a muy largo plazo de Estados Unidos cotiza en niveles de 2007. Hoy sube más de un 2% y en la semana avanza un 5%.
